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PCB板块2018上半年: 一枝独秀,净利润同比+29%

time : 2019-06-20 09:04       作者:凡亿pcb

下游 PCB 净利润同比+29%, 营收中速增长。 上半年 PCB 上下游全板块取得 12。5%的总体营收增长, 16%的归母净利润增长,主要原因有:下游需求保持稳健,其中服务器新增需求较强、笔电市场需求有所回暖、汽车市场个别细分领域需求较旺(如车灯用 PCB);板块 PCB 企业有序扩产, 高效产能陆续释放; 其中下游 PCB 企业利润同比增长接近 30%;新增柔性自动化产线提升了生产效率,下游需求稳定情况下, 再叠加汇兑收益, PCB 企业利润率同比提升 1。4 个pct。


下游 PCB、 上游原材料和设备利润率提升, 中游 CCL 利润率承压。 2018H1, 同比来看, 板块总体毛利率(整体法)降 1.4 个 pct,其中上游设备和原材料板块毛利率下降 2.6 个 pct; CCL 板块(包括建滔积层板 1888.HK)毛利率下降 4.3 个 pct,因为原材料成本压力大、产品价格降; PCB 板块毛利率持平,主要是因为新增产能生产效率较高、成本端压力减小、产品结构在逐渐高端化对冲了扩产带来的折旧、产能稼动率降低。



净现比提升明显,现金流持续向好。 销售商品、提供劳务收获的现金/营业收入,板块近两年数值总体较为稳定,其中 PCB 板块在各细分领域中营收转化为现金的速度较快。应收账款周转率,板块近两年处于上升的状态。该数值通常下半年要大于上半年。经营活动现金流净额/净利润,全板块 2018H1 有明显改善,通常板块现金流在下半年较为充沛,但 PCB 板块和 CCL 板块净现比上半年均超过0。9。过去几年,各板块净现比均在 1 以上。